昔有佳人公孙氏，一舞剑器动四方。
观者如山色沮丧，天地为之久低昂。
㸌如羿射九日落，矫如群帝骖龙翔。
来如雷霆收震怒，罢如江海凝清光。
绛唇珠袖两寂寞，晚有弟子传芬芳。
临颍美人在白帝，妙舞此曲神扬扬。
与余问答既有以，感时抚事增惋伤。
先帝侍女八千人，公孙剑器初第一。
五十年间似反掌，风尘澒动昏王室。
梨园弟子散如烟，女乐余姿映寒日。
金粟堆前木已拱，瞿唐石城草萧瑟。
玳筵急管曲复终，乐极哀来月东出。
老夫不知其所往，足茧荒山转愁疾。
诗的起首八句是回忆儿时所见公孙大娘舞剑器的情景。诗人用一连串生动形象的比喻，淋漓畅酣地描绘了公孙大娘精妙绝伦的舞蹈技艺，诗句写得突然而来，忽然而止，笔法之妙，有如七宝楼台，变幻起灭，使人神移目眩，应接不暇。公孙大娘的舞艺自是高超，而诗人如此尽情赞美则又寓有深意。因为大凡一位拥有巨大社会影响的艺术家，往往能象征一个时代。公孙大娘是开元年间极负盛名的舞伎，并且在亲自教授法曲的梨园弟子中名列第一，她自然有资格代表她所生活的那一歌舞繁华的时代。所以在颂扬公孙大娘舞蹈艺术的美妙诗句里，实际则饱含着诗人对开元盛时的无限眷恋与向往之情。
“绛唇”以下六句是从公孙大娘人舞俱亡，引出其弟子李十二娘舞剑器，以及她与诗人的对话。写李十二娘舞剑器，用的是侧面虚写的手法，只用“传芬芳”、“神扬扬”轻轻一点，但也有万千气象在内，而且我们还可以从中看到公孙大娘的影子。诗人与李十二娘的问答则仅是一笔带过，作为叙事抒情的线索。
“先帝”以下六句是诗人抚今追昔的感慨，为全诗高潮。诗人说，先帝时期宫廷内外的歌姬舞女就有八千人，而公孙大娘的剑器舞当初名列第一。一晃五十年过去了，铺天盖天的战乱把大唐王朝搅得天昏地暗，使得国运衰退。当初那么多梨园弟子也都在这场浩劫中烟消云散流落民间了，李十二娘虽得公孙真传，颇有其师当年舞技的流风余韵，可惜生不逢时，她的美妙舞姿和徐娘半老的身影，只有在夔州这样的僻陋之地，与冬日残阳余光互相辉映了。“先帝侍女八千人”的夸张，使人想象到当年的国势强大、歌舞繁华的盛时景况；“五十年”前后大起大落的对照，缸现了时代的沧桑巨变，使人感到无限凄凉，无限悲伤；“女乐余姿映寒日”，形容时过境迁，佳人空老，字里行间寄托着诗人忆昔伤今的浩叹，令人不忍卒读。
以上六句重在抚时感事，“金曩堆”以下六句则重在抒发内心的忧伤。由于歌舞的兴衰是和唐玄宗以及整个国家的命运紧密地联系在一起，所以诗人又从眼前情景想到已死的唐玄宗，想到国运衰退，想到风雨飘摇的年代中自己的处境。五十年恍若一梦。转瞬之间，玄宗墓木已拱，而自己也流落西南，流落在这个草木萧瑟的夔州小城。过去的一切如同眼下丰盛的筵席和惠管繁弦的歌舞一样，都已经结束了，再也不重来了。这时月亮已从东方升起。诗人联想着往事，被一种乐极哀来的巨大的忧伤与速惘所支配，以致不知道该往哪里去。“老夫不知其所往，足茧荒山转愁疾”二句把诗人当时忧伤迷惘的心情表现得十分形象生动。
此诗艺术表现上，既有浏漓顿挫的气势节奏，又有豪宕感激的动人力量，而前半热闹欢娱场面的渲染与后半乐极哀来的感伤遥相映照，更增加了诗歌的抒情效果。此诗确是一篇七言歌行中沉雄悲壮的杰作。
全诗气势雄浑，沉郁悲壮。见《剑器》而伤往事，抚事感慨，大有时序不同，人事蹉跎之感。诗以咏李氏，而思公孙；咏公孙而思先帝，寄托作者念念不忘先帝盛世，慨叹当今衰落之情。